中国社会科学院金融相干所副长处、国度金融与发展实验室副主任、中国首席经济学家论坛理事 张明女色网
特朗普政府4月2日发布的对群众征收“平等关税”的决策，超出了关系各方预期。
对于特朗普政府本次征收“平等关税”的推断公式，好意思国生意代表办公室发布的公式为：休养关税税率等于好意思国对生意伙伴的生意差额，除以好意思国的入口需求价钱弹性、关税转嫁至入口价钱的比例以及好意思国从生意伙伴入口额三者的乘积。上述式子看起来挺复杂，但实验上好意思国政府将入口需求价钱弹性树立为4，将关税转嫁至入口价钱的比例树立为0.25，两者相乘等于1。这就意味着，休养关税税率实验上就等于好意思国对生意伙伴的生意差额除以好意思国从生意伙伴的入口额。举例，好意思国对中国的生意逆差为3190.9亿好意思元，好意思国从中国的入口额为4626.4亿好意思元，两者的比值为69%，这个比值再除以2，便是中邦本次应该被征收的平等税率34%。
如斯通俗利害的推断公式几乎是滑宇宙之大稽。其中的逻辑无非是，唯有一个国度对好意思国存在生意顺差，这就意味着该国对好意思国商品征收了关税，而无论该国对好意思国商品入口的真确税率是几许。而好意思国政府征收“平等关税”的意图，便是要让好意思国对列国完毕基本生意平衡。这一逻辑与长期以来国外生意的表面与实行王人是扞格难入的。它否定了列国资源资质、相比上风对国外生意的影响，也否定了一国的不时账户余额实验上等于该国国内储蓄与国内投资之差的事实。实验上，这是一种赤裸裸的重商主义逻辑，以为唯有是一国对本国存在生意顺差，该国就损伤了本国的利益，因此必须要对其进行处罚。
凭据特朗普本东谈主的说法，征收“平等关税”的意图，是为了完毕“公谈生意”，以及眩惑好意思国制造业回流好意思国以及群众制造业到好意思国投资，完毕重振好意思国制造业的主义，由此则会带来税收与服务。从直不雅上来看，好意思国政府单边对其他国度加征关税，提高了好意思邦原土相对于异邦制造业的眩惑力，简直有可能完毕特朗普的主义。可惜的是，这是一种极其通俗的静态局部平衡想维。
当先，“平等关税”的征收有时能够权贵收缩好意思国的生意逆差。特朗普低估了其他国度可能对好意思国进行关税反击的可能性与进度。诚然，部分国度为了幸免特朗普政府对其征收腾贵的“平等关税”，可能不得不削减对好意思国入口商品征收的关税税率。但对包括中国、欧盟等国度和地区而言，对好意思国进行反击是八成率事件。这意味着，好意思国政府想借“平等关税”来收缩好意思国的生意逆差，很阻碍偿所愿。
其次，“平等关税”的征收一定会权贵普及好意思国的入口商品价钱，形成好意思国经济再通胀，加重中低收入家庭生存压力，加大好意思国经济堕入滞胀的可能性。跟着“平等关税”的落地，好意思国经济增长会跟着生意摩擦的加重而下行，国内通胀预期却注定会从头昂首，好意思联储对于货币策略何去何从的抉择将变得特地重荷。而现时依然很高的詈骂期利率反过来又会影响经济增长与企业盈利。
再次，“平等关税”的征收将会导致好意思国股市参加熊市，致使出现更猛进度的下落。本年级首于今，好意思国股市原来就濒临下行压力。主要原因包括：DeepSeek的出现使得群众投资者运转从头评估东谈主工智能改进旅途是否仅为无要求堆砌高算力GPU的“华山一条路”、特朗普与万斯对泽连斯基的“霸凌”导致欧洲机构投资者权贵减捏好意思股、好意思股七姐妹的估值过高激励投资者疑虑等。特朗普政府“平等关税”的征收无疑将会权贵增多好意思股下行压力。好意思股指数本年下落20%、参加熊市依然是八成率事件，致使不抹杀好意思股重演2020年（谈指下落逾越三分之一）或2022年（纳指下落逾越三分之一）的可能性。
第四，特朗普的“平等关税”策略意味着去群众化趋势的加重。将来一段技术内，群众生意、径直投资与金融走动王人可能受此影响。群众生意增速在2008年（群众金融危险爆发）与2018年（中好意思生意争端爆发）两个弥留技术节点之后王人出现趋势性下行，而2025年可能成为一个新的技术节点。群众产业链供应链碎屑化的趋势也可能因为好意思国政府征收“平等关税”而再度加重。近期，跟着好意思国政事例外论与好意思国经济灯塔论的落空，异邦投资者对好意思国股票市集的投资依然权贵回撤，“平等关税”的征收很可能加重这一趋势。
一本道第五，特朗普政府征收“平等关税”的作念法，其深档次考量其实是想约束好意思国的盟友以过火他国度进一步“选边站队”。对于那些在好意思国压力约束下被看成念出贪污的国度，特朗普政府将来可能会下调征收“平等关税”的税率，而对那些强势作念出回报的国度，不抹杀特朗普政府不竭上调税率的可能性。事实上，本年以来，特朗普政府屡次说起要调高加拿大与墨西哥入口商品关税，但又屡次推迟加征关税的技术，便是上述想路的明证。
对于加征“平等关税”后，当今中国向好意思国出口商品的关税究竟有多高，当今有两种说法。一种是54%，也即特朗普政府第二个任期以来的两次上调10%，加上本次上调34%。另一种是74%，也即在特朗普政府第二个任期上台之前，中国向好意思国出口商品的平均关税依然是20%，再加上本年的54%，依然高达74%。而不管是54%如故74%，王人意味着本年内中国对好意思出口商品的税收包袱将会权贵飞腾，这当然会对中国出口产生权贵冲击。
更弥留的是，特朗普政府提倡，要对越南、缅甸、柬埔寨、老挝等国征收40%以上的“平等关税”，要对泰国、印尼、孟加拉国等国征收30%以上的“平等关税”。这无疑会影响在东盟、南亚建厂以试图侧目好意思国生意战的中国企业。虽然，这些国度最终会被征收多高的关税，当今还存在不细则性。但特朗普政府这种四面开火的策略，可能会影响将来中国企业“出海”的想路与主义。
校对：吕久彪女色网